Sofr ou Libor: entenda as diferenças
No mercado financeiro, quando se fala em índice de taxa de juros utilizado para realizar empréstimos, existem duas principais referências, a SOFR (Secured Overnight Financing Rate) e a Libor (London Interbank Offered Rate). Neste artigo, vamos explorar as diferenças entre a SOFR e a Libor e entender o impacto dessas mudanças nos mercados financeiros.
O que é a Libor?
A Libor tem sido uma taxa de referência amplamente utilizada desde a década de 1980. Ela é calculada com base nas taxas em que os bancos em Londres estão dispostos a emprestar dinheiro uns aos outros no mercado interbancário.
Ela foi utilizada, por mais de três décadas, como benchmark para contratos negociados em moedas como dólares americanos, euros, libras esterlinas, ienes e francos suíços. Sua criação, pela British Bankers’s Association (Associação de Banqueiros Britânicos), no ano de 1986, teve como objetivo, simplificar os preços das transações.
O surgimento de novos benchmarks está intimamente relacionado ao desdobramento da crise financeira de 2008, uma vez que o excesso de confiança em indicadores como o Libor foi um dos grandes responsáveis pela crise.
Portanto, esses escândalos prejudicaram a confiança no sistema e levaram à necessidade de uma nova taxa de referência, e é aí que entra a criação da SOFR. Assim, a fim de retomar a confiança dos agentes de mercado, ficou decidido que até 30 de junho de 2023 a Libor seria substituída pela Secured Overnight Funding Rate, a SOFR.
O que é a SOFR?
A SOFR (Secured Overnight Funding Rate), foi desenvolvida pelo Comitê de Mercado Aberto do Federal Reserve dos Estados Unidos como uma alternativa à Libor. Ela pode ser definida como a taxa de juros média que os bancos pagam para tomar empréstimos em dólar garantidos por títulos do governo dos Estados Unidos (US Treasury bonds).
Dito isso, a SOFR é calculada com base nas taxas de juros das transações garantidas pelo Tesouro dos EUA e reflete as taxas de juros pagas por instituições financeiras por empréstimos garantidos pelo governo dos EUA durante um período de um dia.
As diferenças entre a SOFR e Libor
Apesar de ambas se referirem a empréstimos de curto prazo, a Libor é fundamentada em operações não cobertas por garantia de bonds americanos (US Treasury bonds), já a SOFR tem como base as transações com esta forma de garantia. Portanto, o principal diferencial que impacta nessa substituição é que a SOFR pode não incorporar o risco corporativo na taxa.
Assim, enquanto a Libor incorpora um componente de risco corporativo ao utilizar os empréstimos entre bancos, a SOFR apresenta somente o risco soberano, isto é, as transações com títulos do tesouro norte-americano.
A transição da Libor para a SOFR tem sido um processo gradual e complexo. Vários países e jurisdições estão adotando medidas para substituir a Libor. A mudança para a SOFR ou outras taxas de juros de referência semelhantes visa tornar as taxas mais transparentes, confiáveis e menos sujeitas a manipulação.
No entanto, a transição para a SOFR não é isenta de desafios. Diferentes setores da indústria financeira precisam se adaptar a essa nova taxa de referência, o que requer a modificação de contratos existentes e a adoção de novos protocolos. Além disso, a SOFR pode ter impactos significativos em produtos financeiros complexos, como derivativos, que dependem da taxa de juros de referência para o cálculo de seus pagamentos.
A mudança da Libor para a SOFR também pode ter implicações globais. Como a Libor é amplamente utilizada em todo o mundo como uma taxa de referência em uma variedade de instrumentos financeiros, a transição para a SOFR requer coordenação internacional para garantir a estabilidade dos mercados financeiros.
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